某公司2023年有1.8亿股股票流通在外,每股市场价值是40元,每股收益5.45元,每股股利2.35元,折旧共计2.79亿元,资本性支出共计3.24亿元(资本性支出与折旧的比率在长期内不会发生变化),营运资本追加额为1.08亿元;该公司债务为30.81亿元,公司计划保持负债比率不变;公司处于稳定增长阶段,年增长率为5%,其股票的β值是1.1,当时的国债利率是7%,风险溢价率为5.5%.1.使用股利
科目名称：财务估值与定价
试卷号：99999
题型：简答题(主观题)
题目：某公司2023年有1.8亿股股票流通在外,每股市场价值是40元,每股收益5.45元,每股股利2.35元,折旧共计2.79亿元,资本性支出共计3.24亿元(资本性支出与折旧的比率在长期内不会发生变化),营运资本追加额为1.08亿元;该公司债务为30.81亿元,公司计划保持负债比率不变;公司处于稳定增长阶段,年增长率为5%,其股票的β值是1.1,当时的国债利率是7%,风险溢价率为5.5%.1.使用股利折现模型对该公司每股股票进行估价.2.使用FCFE模型对该公司每股股票进行估价.
选项：
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答案：由数据可知:每股收益=5.45元,每股股利=2.35元.每股折旧=2.79÷1.8=1.55(元)每股资本性支出=3.24÷1.8=1.8(元)每股营运资本追加额=1.08÷1.8=0.6(元)g=5%负债比率δ=30.81÷(30.81+1.8x40)=29.97%1.利用资本资产定价模型,股权资本成本为:股权资本成本=7%+1.1x5.5%=13.05%每股价值=2.35x(1+5%)÷(13.05%-5%)=30.65(元)2.FCFE模型下,股权自由现金流量=净收益-(1-δ)(资本性支出-折旧)-(1-δ)净营运资本增加额=5.45-(1-29.97%)x(1.8-1.55)-(1-29.97%)x0.6=5.45-0.18-0.42=4.85(元)每股价值=4.85x(1+5%)/(13.05%-5%)=63.26(元)
