某公司经营处于稳定增长阶段,公司具有稳定的财务杠杆比率.T年的每股收益是4.33元,股利支付率为63%,预期股利和每股收益以每年6%的速度永续增长,股票的β值是0.95,国库券的利率是7%,市场收益率是12.5%.1.请用股利增长模型计算股票的每股价值.2.如果市场上股票的交易价格是68元,则,该符合股票价格合理性的股利增长率是多少?
科目名称：财务估值与定价
试卷号：99999
题型：简答题(主观题)
题目：某公司经营处于稳定增长阶段,公司具有稳定的财务杠杆比率.T年的每股收益是4.33元,股利支付率为63%,预期股利和每股收益以每年6%的速度永续增长,股票的β值是0.95,国库券的利率是7%,市场收益率是12.5%.1.请用股利增长模型计算股票的每股价值.2.如果市场上股票的交易价格是68元,则,该符合股票价格合理性的股利增长率是多少?
选项：
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答案：①每股股利=每股收益x股利支付率=4.33x63%=2.73(元)股权资本成本=无风险收益率+β*风险溢价率=Rf+β[E(Rm)-Rf]=7%+0.95x(12.5%-7%)=12.23%股票价值=2.73x(1+6%)÷(12.23%-6%)=46.45(元)②68=2.73x(1+g)÷(12.23%-g)解得,g=7.9%为了确保公司股票价格为68元的合理性,公司的股利增长率应为7.9%.
