已知甲公司经营状态属于稳定增长阶段,公司具有稳定的财务杠杆比率.上一年的每股收益是3.7元,该年度股利支付率为59%,预期股利和每股收益以每年5.5%的速度永续增长,股票的β值是0.95,国库券的利率是7%,市场收益率是10%.1.请用股利增长模型计算股票的每股价值.2.如果市场上股票的交易价格是70元,则符合股票价格合理性的股利增长率是多少?
科目名称：财务估值与定价
试卷号：99999
题型：简答题(主观题)
题目：已知甲公司经营状态属于稳定增长阶段,公司具有稳定的财务杠杆比率.上一年的每股收益是3.7元,该年度股利支付率为59%,预期股利和每股收益以每年5.5%的速度永续增长,股票的β值是0.95,国库券的利率是7%,市场收益率是10%.1.请用股利增长模型计算股票的每股价值.2.如果市场上股票的交易价格是70元,则符合股票价格合理性的股利增长率是多少?
选项：
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答案：1.每股股利=每股收益x股利支付率=3.7x59%=2.18(元)股权资本成本=无风险收益率+β*风险溢价率=Rf+β[E(Rm)-Rf]=7%+0.95x(10%-7%)=9.85%股票价值=2.18x(1+5.5%)÷(9.85%-5.5%)=52.87(元)2.已知股票交易价格是70元,按照股利增长模型公式有,70=2.18x(1+g)÷(9.85%-g)解得,g=6.53%为了确保公司股票价格为70元的合理性,公司的股利增长率应为6.53%.
